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“科創板”上市審核中關注的財務規范問題

導語從3月22日公布首批獲受理的科創板申報企業名單至今,短短半個月時間,截至4月6日,上交所受理企業總數已達50家,其中有9家已被問詢。

清科研究 · 2019-04-10 · 瀏覽22584

  從3月22日公布首批獲受理的科創板申報企業名單至今,短短半個月時間,截至4月6日,上交所受理企業總數已達50家,其中有9家已被問詢。同時,部分申報公司“是否符合科創板定位”等問題也成為市場熱議的話題。

  作為申報企業,上市審核中應該關注哪些財務規范問題?

  導師觀點李雪梅:“科創板”上市審核中關注的財務規范問題

尚未盈利或存在累計虧損的企業

  首先是尚未盈利或存在累計虧損的企業,這些企業也是可以上科創板的。利用股改的機會,把累計虧損填平,這是一個爭議了N年的問題。2018年底的時候,證監會確定了這件事,就是法律上是可以,但是必須再等36個月。對于高速成長的企業,36個月會發生很多變化,于是科創板給放開了。

  但是,它還是要求做一系列的解釋說明,包括為什么現在還沒有盈利,還有那么大的累計虧損,理由得讓監管者聽起來非常合理。而且,還要充分的闡述還沒有盈利對企業的影響,對現金流、業務拓展、人才吸引的影響等等。

  大家可能覺得累計虧損只是一個負債表的數字,但是它影響的是企業上市以后不能向股東分紅,有些企業有幾十億的虧損,可能幾十年之后才能給投資者分紅,這樣要有一個充分的風險提示,其實是要給投資者一個合理的預期。

關于研發投入

  研發投入是科創板五個上市條件中標準二的一個指標,其實研發投入并不是一個會計的語言,在會計準則里只有無形資產資本化,雖然研發費用資本化也提到了,但是并沒有對研發費用的定義。現在既然作為上市指標,監管機構就會高度重視這個數字。尤其是用標準二去上市的企業,就要研發費用支出的范圍是不是合理合規的,有什么樣的內控來追蹤研發支出。

開發支出資本化

  跟研發相關的問題就是開發支出資本化,這也是科創企業特別關注的問題。如果大家回顧A股過去三五年的IPO,幾乎沒有開發支出資本化的,其實是證監會審核的門檻非常高。這個高也不是沒有理由的,因為開發支出資本化本身門檻就高,從會計準則的角度,他要滿足這一系列的條件才可以資本化。

  在實務過程中有兩個最具挑戰,就是在研發的過程中,如果想資本化就要證明技術和商業的可行性。但是,這兩都是非常難證明的,而且如果只是內部證據,拿不出外部證據,想過監管機構非常有挑戰。過去這幾年,證監會在把握的尺度里沒有資本化,個別有資本化的也是比如說醫藥。

  即便證明了技術可行性,還要證明商業可行性,技術研發出來了,能拿諾貝爾獎,但是市場上有沒有人愿意買你的技術?所以能不能賣給市場也是挑戰。

關于企業收入

  收入也是重中之重,你如果想了解一家企業,幾十個數據先哪一個?大多數人都是先收入,5000萬收入和5億收入、50億收入的企業,大家眼光一定不一樣,這是其一。其二,收入是最反映一個企業的業務模式和盈利模式的數據,所以也是監管最重的數據。當然,收入要先是真的還是假的,如果是假的就別了,所以他還要各種維度的去理解確實是真的。

  監管機構最關心的問題有兩個,一是財務造假,如果這個市場拍板以后,短期之內就出現財務造假的企業被揪出來,監管的壓力巨大。二是股價巨大的波動,去年香港上市的企業很多跌破發行價,在成熟市場這就是一個調整過程。科創企業投資人在初期對他的認知沒有那么清楚,隨著企業發展他們也在不斷的調整,當然這也跟背后的很多機制有關系。但是在國內如果出現這種情況,對外又會釋放一個非常負面的號。

  另外,科創板企業特別有意思的就是總額,互聯網行業是典型的企業。花100塊去網約車,網約車公司得給司機錢,還有平臺的費用,還有經常發紅包等等,那么它到底能確認多少錢的收入?要把整個商業邏輯分析清楚以后,再結合合同,合同里這幾方各自的權利義務都是什么,這間公司的客戶是誰,搞清楚以后,就清楚收入應該怎么確認。

  頭圖來源:123rf

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關鍵詞: 財務規范科創板
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