大乐透基本走势图|大乐透开奖直播

微信平臺搜索[資本邦]或掃描下面的二維碼

微信二維碼
首頁 · 科創板 · 正文

“內憂外患”!天合光能美股私有化退市,再戰科創板IPO遭遇“5.31”光伏新政與國內外訴訟

導語從公司公開資料及監管層的問詢函中,天合光能正遭遇行業內外政策與訴訟的“雙殺”。事實上,在“內憂外患”中,天合光能業績下滑。

資本邦 · 2019-10-25 · 文/陳小萌 · 瀏覽3165

  作為中國最早一批登陸美國資本紐交所的天合光能股份有限公司(以下簡稱“天合光能”)選擇在2017年3月從紐交所退市回歸國內資本市場。

  近日,天合光能科創板IPO進入二輪問詢。這是公司自2019年5月16日提交科創板IPO申請獲上交受理后的進展。

  不容忽視的是,從公司公開資料及監管層的問詢函中,天合光能正遭遇行業內外政策與訴訟的“雙殺”。事實上,在“內憂外患”中,天合光能業績下滑。

天合光能為何美股私有化退市?

  資本邦了解到,天合光能此前曾從美股退市。1997年,天合光能在江蘇成立。2006年,當年已是全球最大的光伏組件供應商的天合光能在美國紐交所上市。2015年12月12日,天合開曼董事會收到來自高紀凡和上海興晟股權投資管理有限公司提出的初步非約束性私有化要約,計劃以0.232美元/普通股(折合11.60美元/ADS)的價格購買非其持有的天合開曼全部普通股股票。

  2017年3月14日,紐約證券交易所向SEC提交了Form25,通知SEC將天合開曼ADS 從紐交所上退市并注銷登記證券。2017年3月24日,天合開曼向SEC報備Form15,根據美國相關的證券法律,該表格正式注銷了天合開曼的股份登記,并有效地終止了天合開曼作為紐約證券交易所上市公司向SEC提交報告的義務。

  天合光能及其實際控制人高紀凡解釋稱,公司雖實現海外上市并成為全球領先的光伏企業,但作為中國公司,從紐交所私有化退市系天合光能的戰略選擇。一方面,隨著中國與其他亞太新興國家光伏市場發展速度加快,為了鞏固和提升天合在光伏行業中領先地位,實現公司業務重心和資本市場重心的一致,實現公司的長遠發展戰略。另一方面,近年來美國資本市場融資能力相對較弱,但上市公司維護成本卻相對較高。因此,天合光能實施了私有化退市,并擬在A股上市。

“內憂外患”:光伏新政等政策致業績下滑

  公開資料顯示,天合光能主營業務收入來自于光伏產品、光伏系統及智慧能源業務。

  自2018年“5.31新政”實施后,光伏行業經過一番洗牌。

  2018年6月1日,國家能源局等部門印發《關于2018年光伏發電有關事項的通知》(因落款日期為5月31日,業內稱為“5.31新政”),該通知,提出暫不安排2018年普通光伏電站建設規模,僅安排1000萬千瓦左右的分布式光伏建設規模,進一步降低光伏發電的補貼強度。彼時,市場人士分析認為,重壓之下,中國光伏迎來了告別野蠻生長時代的拐點。

  曾經美股上市的天合光能不僅面臨國內的“5.31新政”,還面臨外部的美國―201法案‖、印度―safeguard‖等境外政策影響。

  資本邦注意到,公司2019年1-6月營業收入為1,076,363.86萬元,凈利潤為15,835.85萬元,公司經營業績受行業政策的影響較大。對此,上交所要求天合光能結合相關行業政策進一步說明2019年1-6月經營業績波動的原因及合理性。

  天合光能則回復上交所,公司2019年1-6月經營業績波動一定程度受行業政策等因素影響,但是,在可預見的未來,光伏發電將進入平價上網時代,隨著光伏電站的 建設成本逐漸降低,光伏產業對政策的依賴程度將逐步降低。

  據其招股說明書披露,2018年公司的組件銷售業務收入相比2017年下降約30%。天合光能稱,從境內來看,該項收入2018年較2017年下降約40%,主要系2018年中國“5?31政策”推出后,光伏補貼的裝機規模和電價標準均下調,國內光伏市場需求及產業鏈各環節受到較大影響,從而對國內市場經營業績帶來較大不利影響。

  天合光能進一步表示,公司2018年第三季度、第四季度受“5·31政策”的影響,季度收入占比有所下降。

  天合光能在招股書也坦言,公司面臨行業政策風險和行業市場波動的風險。

  光伏行業在2009年之后經過了高速發展、低谷、回暖和快速發展四個階段:2009年-2011年全球光伏產業進入高速增長階段;2011-2013年,歐洲各國調整政府補貼政策,降低政府補貼,光伏市場出現萎縮,因之前大幅擴張而增加的產能出現嚴重過剩,導致全球光伏行業供需失衡,再加上歐盟雙反政策的影響,光伏行業進入低谷期;2013 年下半年,國家發改委出臺多項政策支持行業發展,行業基本面開始好轉,隨后進入快速增長階段。2018年中國“5·31新政”推出后,光伏補貼的裝機規模和電價標準均下調,國內光伏市場需求及產業鏈各環節受到較大影響,從而對國內市場經營業績及公司整體經營業績帶來較大不利影響。

  自2019年1月以來,國家能源局發布《關于積極推進風電、光伏發電無補貼平價上網有關工作的通知》等政策,推進風電、光伏發電平價上網項目和低價上網試點項目建設。與光伏發電平價上網相關的政策密集頒布,以發行人為代表的行業領先企業面臨著新的發展機遇與挑戰。盡管光伏產業發展前景總體良好,但不排除出現階段性波動,從而對公司經營業績產生一定影響。

  此外,天合光能稱,當前階段,中國光伏行業尚屬于需要國家財政予以補貼的新能源行業。國家對光伏裝機容量、補貼規模、補貼力度的宏觀調控政策和措施將直接影響行業內公司的生產經營。

  在可預見的未來,光伏發電將進入平價上網時代,盡管隨著光伏電站的建設成本逐漸降低,對政策的依賴程度將逐步降低,但光伏行業受國內外產業政策影響仍較大,存在光伏產業政策變動或調整對行業經營產生沖擊的風險。未來如果各國政府對光伏發電的補貼減少,可能會影響光伏電站的投資收益,并進而對公司生產經營產生一定影響。

  天合光能稱,2016年-2018年,光伏組件占公司主營業務收入的比例分別為93.04%、85.16%、59.81%,未來公司擬在保持組件出貨量全球領先的基礎上,加大國內外光伏系統業務以及智慧能源業務的發展力度,使得公司光伏系統、智慧能源業務占比提升。公司的人員結構、管理模式、銷售模式、財務管理等都需要做出相應的調整,雖然公司已經進行了積極的準備及應對,但也可能存在未預料到的困難,因此公司存在一定的業務轉型升級風險。

跨國、異議股東等訴訟纏身

  曾經在美股上市的天合光能,更要面臨各類訴訟——國內訴訟以及跨國訴訟,以及私有化過程中股東異議訴訟。

  據資本邦了解,在天合光能TSL私有化過程中存在異議股東,2017年7月開曼法院下令TSL按照私有化價格向異議股東支付期中過渡付款,但隨后異議股東按照其單方估值向法院提出申請凍結TSL資產的請求,但該請求已被法院駁回,截至首輪問詢函回復日,上述訴訟仍在進行中。

  圖片來源:公司招股說明書

  天合光能在招股說明書中稱,截至2019年3月31日,發行人及其下屬公司存在尚未了結的訴訟,涉案金額超過1,000萬元的案件共9起(其中發行人或下屬公司作為被告的案件3起,作為原告的6起)。

  此外,因美國商務部對原產于中國等地區的光伏產品展開反傾銷和反補貼(以下簡稱“雙反”)調查并征收相應的保證金,且美國商務部已就歷年“雙反”復審調查結果對相關案件作出了終審裁決,天合光能作為原告或第三方正在參與8起針對美國政府的雙反訴訟。

  上交所還要求天合光能,說明公司或SolarWorld提起訴訟的具體情況及進展,該等訴訟結果是否對天合光能未來銷售產生重大不利影響。

  對此,天合光能回復稱,天合光能作為原告或第三方正在參與8起針對美國政府的雙反訴訟。雙反訴訟的程序是:如美國國際貿易法院認為美國商務部的終裁過程不符合相關規定,可以退回商務部重新進行終裁,商務部將根據美國國際貿易法院的裁決對保證金率進行復核計算,并重新做出決定提交至法院,法院聽取訴訟雙方的意見后做出最終裁決。

  對于美國國際貿易法院的裁決結果,如果訴訟雙方不服,可以繼續上訴至美國聯邦上訴巡回法院。在訴訟程序結束以后,美國海關將依據最終確定的保證金率對此前繳納的保證金進行清算。所以,雙反訴訟的結果只涉及對公司此前繳納保證金的多退少補,并不會影響公司未來的銷售情況。根據天合光能的說明及境外律師出具的意見,該等“雙反”訴訟不會對天合光能的產生經營重大不利影響,亦不構成本次上市的實質性法律障礙。

  不過,上交所還注意到報告期初至2019年3月31日,天合光能及其下屬公司(包括報告期內對外轉讓的或已注銷的下屬公司)共有77項行政處罰,涉及稅務、國土資源、建設規劃、海關、環保等方面。天合光能被要求說明:(1)報告期內頻繁受到處罰的原因,是否導致天合光能持續經營存在重大不確定性,結合相關法律的規定,說明相關處罰是否構成重大違法違規,是否構成本次發行上市的法律障礙;(2)結合相關公司對應的經營與財務情況,說明對天合光能經營業績及主營業務的影響。

圖片來源:圖蟲

轉載聲明:本文為資本邦原創稿件,轉載需注明出處和作者,否則視為侵權。

風險提示 資本邦呈現的所有信息僅作為投資參考,不構成投資建議,一切投資操作信息不能作為投資依據。投資有風險,入市需謹慎!

分享到:
{$ad}
大乐透基本走势图 贵州快三 10倍杠杆配资 湖北快三 同花顺配资 股票涨跌百分比怎么算 湖南幸运赛车 日本黄色片ed2k 股E融配资 雪缘园篮球即时比分 篮彩 股票涨跌根据什么来的 股票配资平台哪家安全 保利配资 股票融资如何操作流程 好看的日本黄色片 江西多乐彩